Основы фундаментального анализа
- Подробности
- Категория: Инвестиции
- Опубликовано 23.05.2012 10:17
Фундаментальный анализ (ФА)- одна из основ при решении о покупке/продаже акций вместе с техническим анализом.
Скажем о 3 наиболее распространённых принципах оценки предприятия, основанных на: стоимости чистых активов ЧА, валовом внутреннем продукте ВВП (выручке) и чистой прибыли ЧП.
Оценка по ЧА: предприятие оценивается как текущая стоимость всех активов. То есть как при ликвидации предприятия, всё имущество как бы продаётся и вырученные деньги делят между акционерами.
Оценка по ВВП: всё предприятие стОит столько же, сколько у него есть выручки за 10 месяцев. Берётся выручка предприятия за какой-то период, вычисляется-усредняется на 10 месяцев, и полученное число делится на кол-во акций. (См. чуть ниже показатель P/S)
Оценка по чистой прибыли: предприятие стОит 10-кратной ЧП за год, это опять-таки западные внушения. Берём чистую прибыль за месяц/квартал/полугодие, выводим ЧП за год, умножаем на 10 и делим на количество акций. (см. чуть ниже показатель P/E)
В идеале, все 3 полученных числа должны несильно отличаться друг от друга и на основе этой оценки, с учётом прогнозирования развития макроэкономики и её влияния на данное предприятие, выводится фундаментальная стоимость предприятия и его акций.
Можно использовать ещё один, 4 принцип: дивиденды по акциям должны быть сопоставимы с инфляцией и желательно превосходить её. Например, дивиденды в 3,85р. по акциям Газпрома при цене их в 203р. и инфляции в 9% годовых- малы (т.н. дивидендная доходность составляет 2% и значительно ниже инфляции; это- данные на дату отсечения ГОСА, 12.05.2011г.), а акции Газпрома дороги; дивиденды в 9р. при цене акций 140р. и инфляции в 5%- нормально (дивидендная доходность более 6% и превышает инфляцию; данные на 23.05.2012г.), акции Газпрома можно рассматривать для покупки.
Аналитики и трейдеры умалчивают о важности дивидендов, и делают это сознательно. Дивиденды являются важнейшим "свойством" акций, нет дивидендов- не нужны акции, если уж только сразу блокирующий пакет (25% от Уставного капитала + 1 акция) или контрольный (50%+1 акция). Для простых миноритарных акционеров важнее не показатели роста прибылей или перспектив предприятия, а- выплаты дивидендов. И все слова о курсовой привлекательности- это заманивание простых людей поспекулировать и отдать свои деньги и акции профессионалам. В то время как стабильные и щедрые выплаты дивидендов по акциям позволяют акционерам радоваться бытию_акционером и покупать ещё и ещё акции, а отнюдь не проигрывать на спекуляциях.
Часто аналитики используют и 2 показателя: P/S и P/E.
P/S- это соотношение "цена_предприятия/валовая_выручка" или просто цена/вал, чем ниже- тем лучше для покупки, желательно ниже 1. Смысл понятен: предприятие с большим оборотом должно стоить дорого.
Р/Е- соотношение "цена_предприятия/чистая_прибыль", чем ниже, тем лучше (для покупки), если это соотношение выше 10- не рекомендуется покупать; можно учитывать будущую прогнозируемую прибыль. Смысл показателя: предприятие с высокой прибылью должно стоить подороже.
Если ФА даёт вывод о значительно более высокой стоимости неких акций (фундаментально недооценены, дёшевы), то надо покупать, выбрав с помощью ТА удобный момент.
